蘋果公司今天發布了2016財年第三財季（第二季度）業績。報告顯示，蘋果公司第三財季凈營收為423.58億美元，低于去年同期的496.05億美元；凈利潤為77.96億美元，比去年同期的106.77億美元下滑27%。大中華區營收下滑33%。其中，iPhone銷量從去年同期的4750萬臺
蘋果公司今天發布了2016財年第三財季（第二季度）業績。報告顯示，蘋果公司第三財季凈營收為423.58億美元，低于去年同期的496.05億美元；凈利潤為77.96億美元，比去年同期的106.77億美元下滑27%。大中華區營收下滑33%。其中，iPhone銷量從去年同期的4750萬臺下降至4040萬臺，iPad銷量從從去年同期的1090萬臺下降至1000萬臺，但iPad營收卻增長7%，蘋果新品iPhone SE和iPad Pro并沒有起到很好的力挽下滑頹勢的效果。但盡管如此，蘋果財報顯示，低端iPhone需求提振公司每股收益超預期，達到1.42美元。受財報超預期推動，蘋果盤后漲5%，突破100美元。
蘋果財報顯示營收下滑，為何股價卻開始上漲呢？
此前在外界看來，蘋果又將交出一份不滿意的財報。加拿大皇家銀行資本市場部的分析師Amit Daryanani此前預測，第二季度iPhone銷量將會低于外界預期，為3950萬部，并認為該公司在iPhone 7推出之前不會有真正的增長前景，甚至在明年底推出新iPhone之前業績都難重返增長軌道。眾多分析師此前認為，iPhone市場需求將持續疲軟，蘋果當季營收可能會持續黯淡，甚至認為蘋果全線產品銷售額都將出現滑坡。
但目前蘋果財報中數據并沒有全線產品下滑：雖然來自于其他產品與Mac的營收分別下滑16%與13%。但來自于服務的營收為59.76億美元，比去年同期的50.28億美元增長19%；另外
石家莊網絡優化獲悉，出乎意料的是，來自于iPad的營收為48.76億美元，比去年同期增長7%，出現十個季度以來的首次增長。甚至在iPhone的銷量上也超出分析師預測，在智能機增長停滯的大環境下，iPhone銷量依然超過了4000萬臺。在營收和每股收益均超出華爾街分析師此前預期，且對第四財季營收的展望也超出分析師預期。受此影響，蘋果公司盤后股價大幅上漲逾7%。
iPhoneSE有明顯救場作用
由于iPhone SE是3月份剛剛發布銷售，上季財報銷量并沒有計入統計。一出世即被看衰的iPhoneSE依然有超出預期的表現，此前根據美國消費者調查機構 Consumer Intelligence Research Partners（CIRP）的數據顯示，大約有26%的 iPhone SE 購買者是來自 iPhone 4s 的老用戶。在**一季的 iPhone 機型用戶占比中，iPhone SE 用戶數增長很快，16GB 和 64GB 版本的 iPhone SE 占比已經達到了16%。
目前來看，在本季蘋果銷售的4039.9萬部iPhone中，iPhoneSE對其銷量有明顯的救場作用，這體現出蘋果的忠誠用戶群依然穩固，此前分析機構Kantar Worldpanel的數據稱：“購買三星手機的消費者當中，只有5%的消費者是從蘋果品牌轉化而來，而在購買蘋果手機的消費者中，則有高達14%的消費者是從三星品牌轉化而來。”在中國市場上，就蘋果而言，42%的iPhone買家會再度購買蘋果新手機，而三星的這一用戶比例只有25%。“這樣的數據值得思考。這體現出，從流入與流出比例看出，iOS陣營的吸引力依然比較大，蘋果依然屬于一個凈流入的系統陣營。從大盤來看，蘋果的用戶流失率也低于國內Android 智能手機的客戶流失率。
早在今年**季度，蘋果在中國市場已經跌到第五位，華為、OPPO和Vivo等手機銷量表現強勁，雖然在蘋果低潮期，國產手機在不同時期通過差異化營銷定位在中低端手機增加了市場份額，但我們也應看到蘋果iPhone的平均售價都在650美元以上，蘋果的創收是vivo、小米、Oppo以及華為等公司所望塵莫及。但業內常以銷量與市場份額而不看利潤的對比讓蘋果很吃虧，庫克也意識到了這點，所以某種程度上，蘋果推出iPhoneSE也算是一種聰明的做法，即這是一款針對市場份額來救場的產品。
不要忽略蘋果在國內實體店在不斷擴張：未來銷量的變量因素還在于印度市場
這也指向未來的競爭。盡管國產手機在近年來銷量喜人，但在定價與品牌溢價上與蘋果并未形成直接競爭。一個不可忽視的事實是，蘋果創新乏力是事實，但Android陣營廠商依然難以拿出有**差異化與創新性的產品來吸納蘋果用戶，這使得iOS的**效應依然存在，有業內人士指出，未來蘋果或許能通過 iOS 10 的獨特差異化與更安全的系統更新來持續強化iPhone 的品牌溢價。因此，蘋果若在國內變成一個可持續發展的企業，國產手機要與蘋果打持久戰，還有很長的路走。
蘋果未來銷量的變量因素還在于印度市場，在此之前，蘋果在印度的iPhone年銷量只有200萬部，這源于多年來，由于印度的本地采購規定，蘋果一直被拒之門外。如今這一點已經被改變，莫迪內閣即將批準向擁有“**技術”的蘋果提供三年本地采購政策豁免權，為蘋果開店平道路，而印度未來5年的新智能機銷量預計將達到10億部。
蘋果若能在未來5年拿下10%的市場份額都已經是巨大銷量數據與用戶群擴張，這對于蘋果iPhone銷量與軟件營收都帶來很大的想象空間。而在中國，蘋果線下蘋果實體店在不斷擴張，本土化團隊逐步成型，以及它在中國的業務正在逐步走入可持續性的軌道，這些潛在因素都是國產手機不能輕視蘋果的理由。
蘋果正在持續推進平臺型公司的打造：軟件與服務營收成財報新亮點
一個值得注意的現象是蘋果軟件與服務營收效應作為蘋果增長新引擎的作用正在越來越明顯。上季度，包括iTunes Store、App Store、Apple Pay、Apple Music等等一系列蘋果軟件服務營收當時銷售額同比上漲20%，而蘋果App Store在全球市場的總營收上季度相比谷歌Google Play多出近90%。而在本季度，來自于服務的營收為59.76億美元，比去年同期的50.28億美元增長19%。庫克指出，App Store應用商店的營收創下了歷史**水平，安裝基數繼續增長，交易用戶人數觸及歷史新高。比較明顯的是，我們看到目前Pokémon Go風靡全球，Pokémon Go首周下載量創蘋果商店新高，但也正在源源不斷地為蘋果金庫輸送現金流。
這一方面原因在于，iPhone總銷量即將破10億，激活設備上上季度就已破10億，蘋果已有用戶群體越來越龐大，而且相對穩定，蘋果的軟件營收已經超過Mac和iPad。蘋果正在將華爾街的注意力從不可預測的硬件銷量轉向增長潛力更大的App Store和Apple Music等服務的收入上。而當前Android陣營多數廠商依然依賴硬件與硬件銷售來立足，但蘋果龐大的iPhone用戶已到收割期，軟件生態服務方面盈利規模正在上行。
而軟件生態優勢越來越反向于為硬件品牌與用戶流入加持。有分析師稱，Pokémon Go在未來幾年將幫助蘋果獲得30億美元增量收入，并且將幫助提升蘋果公司股價。而我們可以思考，未來AR游戲如果呈現火爆態勢，蘋果軟件服務營收將可能成為新引擎。所以我們看到，蘋果發布iPhoneSE降低硬件盈利水平而不斷擴大用戶基礎的目的就在于，蘋果正在持續推進平臺型公司的打造，將軟件服務營收的蛋糕做大。
資本市場對于蘋果財報的預期已降至冰點 蘋果未來股價反彈空間大
總體而言，這次資本市場對于蘋果財報的預期已經降至冰點，所以蘋果財報營收不佳，在預料之中，況且蘋果在iPhoneSE與軟件服務營收上超出預期，因此給蘋果股價上揚帶來樂觀預期，此前也有清醒的投資人看到了其中的機會。美國投資公司派杰分析師Gene Munster認為：“近期的數字不是*重要的，重要的是在通過接下來的三個季度，蘋果能夠重返盈利高峰的前景預期，這個預期本身就將給蘋果的股價注入極大的信心。”洋皇冠證券（Pacific Crest）分析師稱，目前市場對蘋果的預期已經足夠低，只要蘋果交上一份勉強滿意的答卷，再輔以第四季度的計劃，就能夠推升股價。
這在某種程度看，蘋果目前的銷量不好、持續下行，已經被投資者持續消化了，因此，只要蘋果未來有超出預期的表現，可能會達成一個轉變，而目前蘋果財報營收超預期，可能會將近期的看衰轉換為樂觀的未來預期。這種預期包括對中國市場潛力的預測以及iPhone7發售被追捧因素。盡管目前產業鏈與各種渠道消息均認為iPhone7將是常規升級的一款產品，但從跡象來看，其換機用戶群體依然龐大，iPhone6S銷量表現差但與此同時iOS用戶群體在持續擴大、用戶凈流入超凈流出，其用戶忠誠度與生態黏性依然具有穩定性表現。那么由此推測iPhone7的潛在購機群體與持幣待購的用戶群體依然不可忽視。而在9月份iPhone7推出之前，用戶開始減少購買iPhone也是必然現象。
蘋果反彈節點來臨，但在萬眾期待的節點，將iPhone7的升級周期延長，或是一大昏招
人們看衰蘋果，也源于對于其寄予過多創新的期望，正如有人指出，事實上每次 iPhone 的推出都會為我們帶來更好的處理器，更棒的相機，先進的顯示技術和眾多新功能，只不過，人們的胃口已經變得越來越大，簡單的升級已經無法滿足所有的用戶。所以人們對于iPhone7的表現不甚看好，也看到蘋果在汽車和虛擬現實等領域沒有大的作為等。
但我們也要看到，目前蘋果市盈率僅為11倍，比標普500指數的平均市盈率低了34%。筆者曾經在一篇文章當中談到巴菲特股票投資定律，其中有這么幾條：1.巨大的投資機會來自**公司被不尋常的環境所困，這時會導致這些公司的股票被錯誤的低估。2.當一些大企業暫時出現危機或股市下跌，出現有利可圖的交易價格時，應該毫不猶豫的買進它們的股票。3. 如果對預估企業未來現金流量沒有十足的把握，就不要去評估一家公司的價值。而蘋果超1500億美元的凈現金儲備具備很大的抗風險性，它可以采取各種收購戰略來規避風險。
目前蘋果這份財報的數據或將會令蘋果股價又一次陷入波動之中，而從目前來看，在iPhone7發布在即的時間節點，舊iPhone銷量很難有大的增長空間，目前雷聲大雨點小的Apple Pay支付服務方面也沒有氣色、蘋果在企業市場上的營收以及蘋果智能手表Apple Watch一直萎靡，這都不是健康的營收結構。在大眾期待的時間節點，蘋果若推遲iPhone7的升級周期，無疑也是一大昏招，相當于在持續透支蘋果的品牌溢價與創新形象，未來將產生持續性風險。但總體來看，隨著蘋果iPhone7的發布節點即將來臨，軟件營收也在持續增長，印度市場掃清了障礙，資本市場對其預期降至冰點，其反彈的時間節點或將很快到來。
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