阿里巴巴(滾動(dòng)資訊)收購UCWeb將對百度的移動(dòng)流量和移動(dòng)商業(yè)化增長構(gòu)成影響，給予其175美元的目標(biāo)股價(jià)。 以下為報(bào)告主要內(nèi)容： 本月早些時(shí)候，阿里巴巴宣布收購UCWeb剩余股份。UCWeb擁有中國領(lǐng)先的移動(dòng)瀏覽器和移動(dòng)搜索引擎，阿里巴巴之前已經(jīng)持有UCWeb 66%的
阿里巴巴(滾動(dòng)資訊)收購UCWeb將對百度的移動(dòng)流量和移動(dòng)商業(yè)化增長構(gòu)成影響，給予其175美元的目標(biāo)股價(jià)。
以下為報(bào)告主要內(nèi)容：
本月早些時(shí)候，阿里巴巴宣布收購UCWeb剩余股份。UCWeb擁有中國領(lǐng)先的移動(dòng)瀏覽器和移動(dòng)搜索引擎，阿里巴巴之前已經(jīng)持有UCWeb 66%的股份。盡管阿里巴巴并未宣布此次股票加現(xiàn)金交易的具體價(jià)值，但據(jù)稱對UCWeb的估值超過百度去年收購91無線時(shí)的19億美元。
此次交易正值阿里巴巴即即將IPO(首次公開招股)之際。有消息稱，該公司將于8月8日登陸美股市場，融資額有望超過150億美元，估值約為1680億美元。
UCWeb提供了包括瀏覽器、搜索引擎、應(yīng)用商店和游戲平臺(tái)在內(nèi)的多款智能手機(jī)服務(wù)。該公司的移動(dòng)瀏覽器在全球范圍內(nèi)擁有5億多月活躍用戶，同時(shí)支持Android和iOS平臺(tái)，在中國移動(dòng)瀏覽器市場的份額約為65%。該公司在移動(dòng)搜索和游戲領(lǐng)域同樣實(shí)力強(qiáng)大。他們*近推出了“神馬”移動(dòng)搜索，每月的移動(dòng)搜索處理量超過60億次，并且拿下了中國移動(dòng)搜索市場逾20%的份額。與此同時(shí)，該公司的游戲平臺(tái)九游平均每月有6000萬用戶玩將近1000款網(wǎng)絡(luò)游戲。
UCWeb不僅是中國市場的***，該公司去年還超越Opera，成為印度****的瀏覽器。根據(jù)市場研究公司StatCounter的統(tǒng)計(jì)，這款產(chǎn)品目前占據(jù)該國30%的份額。據(jù)
石家莊網(wǎng)站建設(shè)了解，該公司在全球10個(gè)**或地區(qū)至少占據(jù)10%的份額。在俄羅斯、越南和印度等發(fā)展中**表現(xiàn)尤其強(qiáng)勁，由于該公司的數(shù)據(jù)壓縮技術(shù)降低了瀏覽和下載成本，因而在這些地方實(shí)現(xiàn)了三位數(shù)的用戶增長。
等到該收購?fù)瓿珊螅琔CWeb將完全并入阿里巴巴的UC移動(dòng)事業(yè)群。該部門將負(fù)責(zé)處理瀏覽器、移動(dòng)搜索、基于地理位置的服務(wù)、移動(dòng)游戲、應(yīng)用商店和移動(dòng)閱讀器服務(wù)。此次并購將對百度構(gòu)成威脅。按照頁面瀏覽量計(jì)算，后者占據(jù)中國73%的搜索市場份額。百度同樣也在移動(dòng)領(lǐng)域展開積極擴(kuò)張，以增強(qiáng)自身的市場份額，并加強(qiáng)商業(yè)化力度。
百度一直在積極擴(kuò)張移動(dòng)業(yè)務(wù)
直到2013年年中，外界一直對百度的移動(dòng)商業(yè)化能力存有質(zhì)疑。為了加強(qiáng)移動(dòng)業(yè)務(wù)，該公司去年在移動(dòng)生態(tài)圈內(nèi)展開了多筆投資。他們首先推出了一套一體化的PC和移動(dòng)競價(jià)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了移動(dòng)平臺(tái)的廣告增長。其次，百度還部署了**性的搜索引擎營銷戰(zhàn)略，以此來加強(qiáng)其移動(dòng)產(chǎn)品的普及率。第三。該公司還斥資19億美元收購了91無線，以加強(qiáng)其應(yīng)用渠道能力。91無線是中國**的第三方應(yīng)用商店，市場份額超過40%。第四，百度從人人公司手中收購糯米網(wǎng)，加強(qiáng)百度地圖基于地理位置的服務(wù)。
百度的一系列舉措已經(jīng)幫助其搜索應(yīng)用接觸到4億多活躍用戶。該公司2014年**季度的移動(dòng)搜索日活躍用戶為1.6億，同比增長60%。移動(dòng)廣告每次點(diǎn)擊費(fèi)用也得以提升，已經(jīng)達(dá)到60%以上的PC廣告費(fèi)率水平，高于2013年第三季度的55%。百度的營收也體現(xiàn)出流量的增長和商業(yè)化能力的改善。移動(dòng)業(yè)務(wù)對百度的營收貢獻(xiàn)已經(jīng)從2013年第二季度的10%增長到現(xiàn)在的20%以上。
百度**季度的銷售及管理費(fèi)用(SG&A)同比增長137%，達(dá)到約3億美元，主要是因?yàn)橐苿?dòng)產(chǎn)品的推廣費(fèi)用增加。該公司還將推出更多新型移動(dòng)產(chǎn)品，因此計(jì)劃繼續(xù)加大投資，提升安裝率和移動(dòng)產(chǎn)品的使用率，但這將對該公司的盈利能力構(gòu)成壓力。
UCWeb的收購將影響百度的移動(dòng)流量及商業(yè)化增長
百度預(yù)計(jì)其移動(dòng)流量將在今年超過PC流量，而移動(dòng)端與PC端之間的廣告費(fèi)差異也將進(jìn)一步收窄，原因是移動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)不斷走向成熟，客戶也從中看到了更高的廣告回報(bào)。然而，由于UCWeb可以使用阿里巴巴龐大的金融資源，因此情況可能無法達(dá)到百度的預(yù)期。截至2013年底，阿里巴巴擁有60多億美元現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物
百度的多數(shù)移動(dòng)流量都來自內(nèi)部，而為了獲得剩余的流量，該公司需要與第三方分享收入。據(jù)Maxim Group測算，百度可能有30%的搜索流量來自UCWeb。我們估計(jì)，UCWeb將加強(qiáng)自己的“神馬”移動(dòng)搜索引擎，與百度移動(dòng)搜索抗衡；同時(shí)還將加強(qiáng)UC安卓應(yīng)用商店，與百度的91無線競爭。
我們給予百度股票175美元的目標(biāo)價(jià)，與當(dāng)前股價(jià)持平。
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