搜狐將于4月28日美國股市開盤前公布2014年第一季度財報，并將于美國東部時間4月28日8:30(北京時間4月28日20:30)舉行財報電話會議。我們預計，搜狐第一季度營收仍將表現(xiàn)疲軟，而第二季度業(yè)績展望很可能符合分析師平均預期。以往，網(wǎng)絡視頻業(yè)務是品牌廣告營收
搜狐將于4月28日美國股市開盤前公布2014年**季度財報，并將于美國東部時間4月28日8:30(北京時間4月28日20:30)舉行財報電話會議。我們預計，搜狐**季度營收仍將表現(xiàn)疲軟，而第二季度業(yè)績展望很可能符合分析師平均預期。以往，網(wǎng)絡視頻業(yè)務是品牌廣告營收的重要驅動因素，但由于自2014年以來缺乏熱門內容，因此流量增長可能會面臨問題。此外我們認為，搜狐網(wǎng)游業(yè)務將停滯不前，而對移動游戲的投資可能將繼續(xù)對搜狐的利潤率和盈利能力造成壓力。因此，2014年是搜狐遭遇挑戰(zhàn)的一年。我們維持對搜狐股票的“持有”評級。
**季度營收很可能與分析師平均預期一致
我們預計，搜狐**季度營收將約為此前營收預告3.55億至3.67億美元的中間點，符合分析師平均預計的3.659億美元(同比增長19%)，以及我們預計的3.645億美元(同比增長18%)。關于搜狐的三大業(yè)務，我們預計，品牌廣告營收將符合該公司此前預告的1.10億至1.15億美元，以及我們預計的1.133億美元。這主要是由于我們沒有看到任何熱門內容推動流量增長。搜狗營收可能將為此前預告的下線，即6700萬美元，略高于我們預計的6440萬美元。網(wǎng)游業(yè)務可能將與我們預計的1.648億美元一致。
我們認為，這三大業(yè)務業(yè)績利好的空間都不大。尤其就網(wǎng)游業(yè)務而言，暢游(26.75, -0.40, -1.47%)的游戲儲備中并沒有任何令人關注的游戲，而大型多人在線(MMO)游戲市場的發(fā)展正在放緩，玩家正在從PC游戲轉向移動游戲。對于MMO游戲業(yè)務，我們私有的數(shù)據(jù)顯示，從1月1日至3月25日，平均服務器數(shù)量為880臺，較2013年第四季度的868臺環(huán)比上升1.4%。MMO游戲的平均同時在線用戶數(shù)(ACU)估計為243萬，較2013年第四季度的236萬環(huán)比上升3.0%。
網(wǎng)頁游戲方面，包括《彈彈堂》、《神曲》和《海神》在內，服務器總數(shù)為10978臺，較2013年第四季度的10234臺環(huán)比增長7.3%。運營中服務器的平均數(shù)量為10632臺，較2013年第四季度的9557臺環(huán)比增長1.7%。不過根據(jù)歷史經(jīng)驗，這樣的服務器增長并不一定能帶來有意義的營收增長?？傮w來看，我們預計搜狐**季度業(yè)績不會帶來驚喜。
預計第二季度業(yè)績展望將與分析師預期一致
我們認為，搜狐第二季度的情況不會出現(xiàn)明顯改善。暢游將繼續(xù)向移動游戲進行投資，但近期不太可能取得任何成果。其次，過去相當長一段時間，網(wǎng)絡視頻是搜狐品牌廣告業(yè)務的主要驅動因素。然而由于缺乏熱門內容去推動流量增長，因此我們認為，在我們預計的1.353億美元(環(huán)比增長19%，同比增長35%)的基礎上，搜狐品牌廣告營收不會有太大上升空間。因此，搜狐第二季度業(yè)績展望很可能與分析師平均預期4.091億美元(環(huán)比增長12%，同比增長21%)一致。該文章由
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