搜狐將于4月28日美國股市開盤前公布2014年第一季度財報，并將于美國東部時間4月28日8:30(北京時間4月28日20:30)舉行財報電話會議。我們預(yù)計，搜狐第一季度營收仍將表現(xiàn)疲軟，而第二季度業(yè)績展望很可能符合分析師平均預(yù)期。以往，網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)是品牌廣告營收
搜狐將于4月28日美國股市開盤前公布2014年**季度財報，并將于美國東部時間4月28日8:30(北京時間4月28日20:30)舉行財報電話會議。我們預(yù)計，搜狐**季度營收仍將表現(xiàn)疲軟，而第二季度業(yè)績展望很可能符合分析師平均預(yù)期。以往，網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)是品牌廣告營收的重要驅(qū)動因素，但由于自2014年以來缺乏熱門內(nèi)容，因此流量增長可能會面臨問題。此外我們認(rèn)為，搜狐網(wǎng)游業(yè)務(wù)將停滯不前，而對移動游戲的投資可能將繼續(xù)對搜狐的利潤率和盈利能力造成壓力。因此，2014年是搜狐遭遇挑戰(zhàn)的一年。我們維持對搜狐股票的“持有”評級。
**季度營收很可能與分析師平均預(yù)期一致
我們預(yù)計，搜狐**季度營收將約為此前營收預(yù)告3.55億至3.67億美元的中間點(diǎn)，符合分析師平均預(yù)計的3.659億美元(同比增長19%)，以及我們預(yù)計的3.645億美元(同比增長18%)。關(guān)于搜狐的三大業(yè)務(wù)，我們預(yù)計，品牌廣告營收將符合該公司此前預(yù)告的1.10億至1.15億美元，以及我們預(yù)計的1.133億美元。這主要是由于我們沒有看到任何熱門內(nèi)容推動流量增長。搜狗營收可能將為此前預(yù)告的下線，即6700萬美元，略高于我們預(yù)計的6440萬美元。網(wǎng)游業(yè)務(wù)可能將與我們預(yù)計的1.648億美元一致。
我們認(rèn)為，這三大業(yè)務(wù)業(yè)績利好的空間都不大。尤其就網(wǎng)游業(yè)務(wù)而言，暢游(26.75, -0.40, -1.47%)的游戲儲備中并沒有任何令人關(guān)注的游戲，而大型多人在線(MMO)游戲市場的發(fā)展正在放緩，玩家正在從PC游戲轉(zhuǎn)向移動游戲。對于MMO游戲業(yè)務(wù)，我們私有的數(shù)據(jù)顯示，從1月1日至3月25日，平均服務(wù)器數(shù)量為880臺，較2013年第四季度的868臺環(huán)比上升1.4%。MMO游戲的平均同時在線用戶數(shù)(ACU)估計為243萬，較2013年第四季度的236萬環(huán)比上升3.0%。
網(wǎng)頁游戲方面，包括《彈彈堂》、《神曲》和《海神》在內(nèi)，服務(wù)器總數(shù)為10978臺，較2013年第四季度的10234臺環(huán)比增長7.3%。運(yùn)營中服務(wù)器的平均數(shù)量為10632臺，較2013年第四季度的9557臺環(huán)比增長1.7%。不過根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，這樣的服務(wù)器增長并不一定能帶來有意義的營收增長?？傮w來看，我們預(yù)計搜狐**季度業(yè)績不會帶來驚喜。
預(yù)計第二季度業(yè)績展望將與分析師預(yù)期一致
我們認(rèn)為，搜狐第二季度的情況不會出現(xiàn)明顯改善。暢游將繼續(xù)向移動游戲進(jìn)行投資，但近期不太可能取得任何成果。其次，過去相當(dāng)長一段時間，網(wǎng)絡(luò)視頻是搜狐品牌廣告業(yè)務(wù)的主要驅(qū)動因素。然而由于缺乏熱門內(nèi)容去推動流量增長，因此我們認(rèn)為，在我們預(yù)計的1.353億美元(環(huán)比增長19%，同比增長35%)的基礎(chǔ)上，搜狐品牌廣告營收不會有太大上升空間。因此，搜狐第二季度業(yè)績展望很可能與分析師平均預(yù)期4.091億美元(環(huán)比增長12%，同比增長21%)一致。該文章由
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