摩根士丹利今日發布投資報告，將暢游股票(Nasdaq:CYOU)評級從持股觀望降至減持，將目標股價從40美元調低至26美元。 以下為報告內容摘要： 暢游的巨額投資將導致公司出現自IPO(首次公開招股)以來的首個季度虧損。這些投資有利于確保暢游的長期業務增長，但我
摩根士丹利今日發布投資報告，將暢游股票(Nasdaq:CYOU)評級從“持股觀望”降至“減持”，將目標股價從40美元調低至26美元。
以下為報告內容摘要：
暢游的巨額投資將導致公司出現自IPO(首次公開招股)以來的**季度虧損。這些投資有利于確保暢游的長期業務增長，但我們認為可能影響其股票的近期表現。為此，我們將暢游股票評級從“持股觀望”降至“減持”。將來若利潤率持續提升，我們可能會重新調高其股票評級。
加大營銷與研發開支：暢游預計，基于非美國通用會計準則，2014財年**季度將將虧損1600萬美元至2200萬美元，主要受營銷和研發開支增加的拖累。移動業務是暢游的一個核心，公司正在大力推廣17173.com、移動應有和瀏覽器。2013財年第四財季，暢游凈利潤為4300萬美元，環比下滑41%，同比下滑43%。
傳統游戲低迷：《天龍八部》和網頁游戲的前景依舊暗淡。據
石家莊網站建設了解，今年**財季游戲營收環比將下滑4%至7%，同比將下滑1%至4%，該預期令人失望。雖然推出了《天龍八部》新資料片，但第四財季暢游旗下游戲的總計平均月度活躍用戶數為2500萬，環比下降19%，同比下降34%。
調整業績預期：我們將暢游2014財年和2015才明年的營收預期調低8%至10%，將2014財年每股攤薄收益預期從5.71美元調整為每股攤薄虧損0.37美元，將2015財年每股攤薄收益預期從6.16美元調低至4.19美元，以體現較高的營銷和研發費用。
較高的凈現金：截至2013年12月31日，暢游擁有凈現金5.66億美元，占其市值的35%至40%。截至2015年7月，暢游還有價值8300萬美元的股票待回購。
估值：我們將暢游股票評級從“持股觀望”降至“減持”，將目標股價從40美元調低至26美元。
| 
