該專家指出，銀行間債券市場是中國債券市場的核心組成部分，在支持政府和企業(yè)發(fā)債融資、促進(jìn)中國債券市場對外開放等方面發(fā)揮著不可替代的重要作用
12月20日，記者就信用債是否應(yīng)當(dāng)退出銀行間市場的問題采訪了人民銀行有關(guān)專家。
該專家指出，銀行間債券市場是中國債券市場的核心組成部分，在支持政府和企業(yè)發(fā)債融資、促進(jìn)中國債券市場對外開放等方面發(fā)揮著不可替代的重要作用。近期有觀點認(rèn)為信用債應(yīng)當(dāng)全部退出銀行間市場，這種觀點并沒有充分考慮債券市場的特點和我國債券市場的發(fā)展歷史和環(huán)境。
一是發(fā)展哪個債券市場，關(guān)鍵不在物理場所，而應(yīng)該看交易主體。信用債投資的專業(yè)性較強，需要投資者充分了解宏觀經(jīng)濟走勢、市場供求以及發(fā)行人信用資質(zhì)等多方面信息，個人投資者參與難度大、風(fēng)險高。特別是近年來債券違約事件逐步增多，更需要專業(yè)的機構(gòu)投資者參與信用債投資。銀行間債券市場實際上是機構(gòu)投資者的債券市場，信用債在其中發(fā)行交易，符合債券市場發(fā)展的客觀規(guī)律和要求。而交易所市場以個人投資者為主，與信用債市場的發(fā)展要求匹配性較弱，不宜作為信用債主體市場。
二是銀行是信用債的重要投資者。
石家莊網(wǎng)站建設(shè)消息我國的銀行購買和持有信用債是歷史形成的，具有較強的路徑依賴。企業(yè)在銀行間市場發(fā)債融資，有利于充分發(fā)揮銀行資金優(yōu)勢和在企業(yè)信用風(fēng)險定價方面的專業(yè)優(yōu)勢，使得優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠以相對較低的利率發(fā)債融資，并在機構(gòu)投資者之間分散風(fēng)險。同時，也有利于明晰銀行間市場作為機構(gòu)投資者市場、交易所市場作為個人投資者市場的功能定位，提高央行通過貨幣政策操作調(diào)節(jié)流動性和利率的有效性。而且，信用債市場本身就由于風(fēng)險相對較高容易出現(xiàn)波動，如果要求信用債全部退出銀行間市場，將直接導(dǎo)致銀行對信用債的認(rèn)購需求銳減甚至消失，使得信用債發(fā)行陷入停滯，利率出現(xiàn)大幅波動，甚至可能引發(fā)發(fā)債企業(yè)資金鏈條斷裂等系統(tǒng)性金融風(fēng)險，也會直接打亂信用債市場的發(fā)展進(jìn)程。
三是解決債券市場問題的關(guān)鍵是強化信用機制建設(shè)和市場紀(jì)律約束。近期頻頻發(fā)生信用債違約事件，主要是因為部分企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不完善，同時市場對惡意違規(guī)違約問題缺乏必要的約束和懲處機制。這個問題與信用債放在哪個市場發(fā)行交易并無關(guān)系。交易所債券市場在*近幾年出現(xiàn)的信用違約事件也不在少數(shù)，說明這是信用債市場發(fā)展到當(dāng)前階段的共性問題。下一步，關(guān)鍵是要完善信用債市場的監(jiān)管機制，提高對信用評級機構(gòu)的監(jiān)管要求，加強債券違約風(fēng)險防范和處置，健全對逃廢債行為的預(yù)防、預(yù)警、處置和問責(zé)制度，對違法違規(guī)行為零容忍，強化對市場主體的紀(jì)律約束，同時完善投資者保護措施，為信用債市場發(fā)展創(chuàng)造良好的市場環(huán)境和法律環(huán)境。
總的看，我國債券市場格局是過去數(shù)十年發(fā)展形成的，有我國的特點，總體發(fā)展情況是好的。但也要看到，我國資本市場，包括股票市場和債券市場，仍存在一些體制機制性的問題，需要通過持續(xù)深化改革才能解決。當(dāng)前宜針對問題加強共識加快改革，實現(xiàn)促進(jìn)市場發(fā)展的初衷，保障市場平穩(wěn)運行，穩(wěn)定市場預(yù)期。
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